关注！人民币升值走势或接近尾声？在岸、离岸全面承压！是何原因？后市如何？

3月15日，人民币兑美元中间价下调165个基点，报6.5010。3月12日CFETS人民币汇率指数为96.90，按周跌0.16。

而上周五中间价报6.4845，在岸人民币上一交易日收报6.5036。

3月初，因美元指数快速升值，人民币对美元开始贬值。

市场开始有“人民币升值或接近尾声”与“人民币将大概率贬值”等声音出现。

人民币升值走势接近尾声

美元以坚挺的走势结束了上周的旅程，收于91.6703。截至北京时间3月15日12点30分，美元指数报91.6759。

在此情况下，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）近期温和调低了对人民币的预测：

中国前2月外贸数据亮丽，但美元近日表现强势，让人民币等非美元承压。考量到美国名义及实际利率上涨的风险，我们最近小幅调低了人民币未来一年的预测，从原来的6.2下调至6.35，未来3个月料将在6.4至6.6区间震荡，但倾向强方水平。

Marc to Market最新研究表示，在大型市场中，中国股市是唯一下跌的市场。但与股市不同，央行对人民币的管控能力较为成功。

根据金信期货研报，2021年3月5日较2021年2月28日美元指数上升1.16%，同期人民币对美元贬值0.28%。

研报预计，因美国新冠疫情蔓延速度明显下降，疫情对美国经济的冲击渐小，叠加美国较大规模财政刺激政策有望近期出台，3月人民币汇率大概率贬值。

在开源证券首席经济学家赵伟看来，伴随着美元指数后续将逐步走强，国内景气高点或已出现，人民币升值或已接近尾声。

三条逻辑支撑美元指数逐步走强，首先随着获得的疫苗供应更加充足、疫苗接种进度更快，美国疫情的控制将逐渐好于欧洲，经济修复节奏较欧洲更快。

其次美国的政策刺激力度远远超过欧洲等其他经济体，前者因此经济恢复向上的弹性最大。

此外，在经济更快的修复节奏支持下，美联储政策退出的预期将比欧洲央行等更早升温。

赵伟认为，经济形势、央行态度及资金流向等，均指向美元已进入强势通道。

在岸、离岸市场双双承压

在多位业内人士看来，近期人民币对美元汇率承压主要源于美元走强。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，近期人民币走势基本面符合预期，尽管近期人民币对美元略贬值，但对一篮子贸易加权货币指数升值至2018年7月以来新高。

由此来看，人民币仍是一个强势货币，并呈现双向波动，市场预期整体平稳。

在周茂华看来，近期人民币走势主要是美元指数触底反弹，非美货币普遍下跌，尤其是除人民币以外非美货币贬值幅度更大，导致人民币对一篮子非美货币升值。另外，相对于2019年人民币对美元水平，目前人民币仍处在一个相对强势区间运行。

2020年至2021年开年，人民币汇率曾走出多波升值行情，在岸、离岸人民币对美元汇率也接连突破升值关口。

当时曾有分析人士称，人民币对美元汇率的较快升值因为国内疫情得到有效防控、央行通过阶段性宽松货币政策等灵活调控手段以及美元流动性泛滥导致美元持续走弱等多方面影响，也反映了国内经济的发展前景对外资的吸引力不断增强。

造成2020年人民币对美元大幅升值的直接原因是美元指数的走弱，因此当近期美元指数波动走强后，市场对于人民币短期出现贬值倾向已有预期。

建银投资咨询分析师王全月称，目前并没有发现这次大幅波动是由孤立事件引发，更可能是一次偶然的市场情绪释放，汇率走势依然受到各国之间经济基本面差异、货币及财政政策差异、资本管制力度以及美元指数走势的综合影响。

走势对外贸整体影响有限

谈及影响，周茂华提到，从外贸强劲表现看，目前人民币汇率走势对我国外贸整体影响有限。

但如果人民币对贸易加权一篮子货币汇率走势过强可能削弱我国部分中小外贸企业竞争优势。

对于后期汇市走向，两会期间发布的政府工作报告指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

下一阶段呈强势双向波动格局

从国内基本面、全球经济政策看，下一阶段人民币汇率锚定基本面，将在合理均衡水平附近，强势双向波动格局。

在周茂华看来，2021年人民币对美元汇率破7的概率很小，更有可能在6.4-6.8区间附近波动，中枢水平更倾向于在6.5附近波动。

周茂华称，主要是我国经济复苏态势良好，人民币资产吸引外资趋势流入等因素继续对人民币构成支撑。

但随着全球疫苗接种扩围，全球经济复苏更加广泛，国内托底政策不急刹车，中国与海外主要经济体‘基本面差’和‘政策面差’趋势收窄，市场预期将更加均衡。

人民币汇率弹性显著增强，人民币汇率将发挥国际收支自动稳定器作用。

长期看，人民币汇率将在合理均衡水平上的保持基本稳定，我国可以保持国际收支的基本平衡且有充足的外汇储备以应对极端情况；

短期看，汇率双向波动幅度可能加大，直接原因是2021年资本和金融项下的国际收支总量将保持较高的水平，并拉扯人民币、外币的短期供需关系，进而影响汇率。